В мире финансов порой случаются истории, достойные деревенского фольклора. Вот и сейчас на бирже разворачивается сюжет в духе народных прибауток: «Село Зелёное» готовится разместить облигации, а инвесторы задумчиво потирают руки и приговаривают: «А много ль корова даёт молока?»
Предыстория: от пастбища до проспекта
Для начала — немного фактологии (чтобы не казалось, будто мы тут байки травим). «Село Зелёное» — не просто поэтичное название, а федеральный бренд молочной продукции. За ним стоит удмуртская компания «Милком», входящая в группу «КОМОС» с 18 предприятиями и 20 производственными площадками. В рейтингах — почётная четвёрка по объёму выручки среди агропромышленных холдингов России.
Облигации: не молоко, но тоже белое и питательное
«Село Зелёное» выпускает облигации 1Р2 на 2 млрд рублей. Параметры, от которых инвестор может и прослезиться (но от радости):
- срок — 2 года;
- купонная доходность — 17–18 % (а если посчитать эффективную доходность к погашению, выйдет и до 19,56 %);
- выплаты — 12 раз в год (можно считать это «ежемесячным удоем»);
- без оферты и амортизации (корова, так сказать, без причуд).
Теперь — к юмору. Вспомним старый анекдот:
— А много корова даёт молока?
— Не выдоишь за день устанет рука.
Инвесторы смотрят на «Село Зелёное» примерно так же. С одной стороны — рейтинг A от двух агентств (почти как «корова трижды в день»). С другой — финансовые показатели, от которых можно и за голову схватиться:
- выручка выросла на 16,2 % (до 93,7 млрд рублей) — неплохо, но…
- чистая прибыль упала на 47 % (до 4,13 млрд рублей);
- себестоимость продаж подскочила на 17 % (до 75 млрд рублей);
- рентабельность по EBITDA снизилась до 12,5 % (было выше);
- показатель «Чистый долг/EBITDA» — 3,3 (а хотелось бы поменьше).
В общем, корова даёт молоко, но корм дорожает, доярки просят опять повысить зарплату, налоги растут быстрее удоев и соседкий кот повадился отлакивать свой процент.
Кстати о процентах…
Долговые обязательства
По данным бухгалтерской отчётности за 2024 год, у АО «Милком» зафиксированы:
- Долгосрочные обязательства — 15 020 247 000 рублей (рост на 26% по сравнению с предыдущим годом).
- Краткосрочные обязательства — 4 134 662 000 рублей (рост на 26,54%).
Эти суммы включают кредиты, займы, кредиторскую задолженность перед поставщиками и другие финансовые обязательства.
Кредиторы и судебные споры
Компания участвует в многочисленных арбитражных делах, где выступает в качестве ответчика. По данным на 2023 год, «Милком» был ответчиком в 151 судебном деле с общей суммой исковых требований около 50 772 361 рублей.
Инвесторские дилеммы
Так брать или не брать? Вот аргументы «за» и «против» в стиле деревенских пересудов:
За:
- бренд-то известный — молоко в «Перекрёстке» стоит, люди покупают, чай не дубайский шоколад, всегда спрос будет.
- рейтинг A — не каждый эмитент такое имеет;
- доходность почти 20 % — на фоне ключевой ставки это как сливочное масло на горячем хлебе.
Против:
- долг высокий — корова, похоже, слишком много сена съедает;
- прибыль падает — может, пора ветеринара вызывать?
- агентства первого эшелона дали бы рейтинг пониже (где‑то на уровне BBB+) — а это уже настораживает.
Вывод: доить или не доить?
«Село Зелёное» — как та самая корова из анекдота: вроде и даёт молоко, но с нюансами. Облигации с доходностью под 20 % выглядят соблазнительно, но финансовые показатели напоминают, что «корова брыкается».
Так что решение за вами. Если готовы к рискам — можно взять небольшую порцию «молока». Если предпочитаете спокойствие — лучше подождать, пока корова станет покладистее.
А пока — выпьем (не за вредность, а за удачу) и посмотрим, как пойдёт размещение. Ведь в мире инвестиций, как и в деревне, главное — не пропустить момент, когда ведро покатится.
Не является инвестиционной рекомендацией или экспертным мнением.