Опасности: когда «Борец» не совсем борец
Весной 2024 года компания пережила кризис: судебные обеспечительные меры заморозили выплаты по купонам. Инвесторы в панике, а «Борец» в роли героя боевика: «Всё под контролем!»
Что изменилось:
- Контроль перешёл к «Росимуществу» — теперь это не просто «Борец», а «Борец под госприсмотром».
- Задолженности погашены, ограничения сняты — словно после медосмотра атлет получил допуск к соревнованиям.
Но риски остались:
- Слабое покрытие процентов (2,6x) — как если бы борец поднимал штангу, а она вдруг начала расти в весе.
- Отрицательный свободный денежный поток — деньги уходят быстрее, чем возвращаются.
- Пиковые выплаты по долгу в 2025–2026 годах — будто впереди финальный раунд, где нужно выложиться на максимум.
Перспективы бывших владельцев: вернуть контроль или сдаться?
Бывшие владельцы, вероятно, смотрят на происходящее с тоской: контроль у государства, а их роль теперь — как у тренера, которого отстранили от ринга.
Что может произойти:
- Вариант 1: «Сумо». Государство держит компанию в крепких объятиях, и бывшие владельцы смиряются с поражением.
- Вариант 2: «Армрестлинг». Бывшие собственники пытаются вернуть контроль через суды или переговоры — но шансы невелики, учитывая госстатус.
- Вариант 3: «Ничья». Компромисс: бывшие владельцы получают долю в бизнесе, но без права решающего голоса.
Стоит ли ставить на «Борца»?
Инвесторам стоит помнить:
- Плюсы: господдержка снижает риск дефолта, высокая рентабельность (∼35% OIBDA), стабильный спрос со стороны нефтяников.
- Минусы: высокая долговая нагрузка, волатильность денежных потоков, напряжённый график рефинансирования.
Если вы готовы к умеренному риску — облигации «Борца» могут быть интересны. Но не забывайте: даже самый сильный «Борец» может оступиться на скользком финансовом ринге.
Итог: «Борец» — это не сумо и не армрестлинг, а скорее смесь обоих видов спорта. Здесь есть и мощь, и риск, и непредсказуемость. Главное — не забыть надеть шлем (или хотя бы прочитать проспект эмиссии) перед тем, как делать ставки.
Не является инвестиционной рекомендацией. Материалы взяты из открытых источников.